Panorama de Mercado 22/04/2024

Agenda Econômica: IPCA-15 e PIB nos Holofotes

Nos próximos dias, os mercados financeiros estarão atentos a uma série de indicadores econômicos de peso, tanto no Brasil quanto nos Estados Unidos. Destacam-se, no Brasil, a divulgação do Índice de Preços ao Consumidor Amplo parcial (IPCA-15), além dos resultados corporativos, com foco especial na Vale (VALE3). Nos Estados Unidos, a atenção se volta para o Produto Interno Bruto (PIB), previsto para ser anunciado em breve.

Brasil: IPCA-15 e Dados da Indústria no Radar

A semana inicia com a divulgação dos dados semanais da balança comercial pelo Secretaria de Comércio Exterior (Secex). Em seguida, o Banco Central (BC) apresentará o relatório Focus, seguido pela Confederação Nacional da Indústria (CNI) trazendo a sondagem industrial referente a março.

Na quarta-feira, a Fundação Getúlio Vargas (FGV) divulgará os números da sua sondagem do consumidor, assim como o Índice de Preços ao Consumidor Semanal (IPC-S). Neste mesmo dia, a CNI anunciará o Índice de Confiança do Empresário Industrial (ICEI), com projeção LSEG de 89,0.

Na quinta-feira, será a vez da Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas (Fipe) divulgar seu IPC, enquanto a FGV apresentará o Índice Nacional de Custo da Construção (INCC) e a sondagem da construção referente a abril. Além disso, o BC trará o fluxo cambial com dados semanais.

Para encerrar a semana, a FGV divulgará a sondagem industrial de abril e a Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL) anunciará a bandeira tarifária de energia elétrica. A Receita Federal também está prevista para apresentar a arrecadação de impostos e contribuições, com projeção do Bradesco em R$ 191,5 bilhões.

EUA: Destaque para o PIB e Indicadores Econômicos

Nos Estados Unidos, a divulgação do PIB na quinta-feira será um dos pontos de destaque, com o mercado projetando uma alta de 2,4% na comparação trimestral, conforme estimativa LSEG.

Antes disso, o Federal Reserve (Fed) apresentará o Índice de Atividade Nacional (CFNAI), com dados referentes a março.

Na terça-feira, o índice PMI composto de fevereiro será divulgado pelo Markit. Já na quinta-feira, os pedidos de auxílio-desemprego serão conhecidos.

Para encerrar a semana, os dados de gastos pessoais e rendimento pessoal serão anunciados, com estimativa LSEG de alta de 0,4% e 0,5% respectivamente, além do deflator do PCE e o índice de confiança da Universidade de Michigan.

Europa: Enfoque nos Índices Econômicos e de Confiança

Na Europa, destaca-se a pesquisa de confiança do consumidor de abril, divulgada pela zona do Euro na segunda-feira, além dos índices apresentados pela Markit.

Na terça-feira, o índice PMI composto de fevereiro será conhecido para Alemanha, zona do Euro e Reino Unido. Na quarta-feira, a Alemanha apresentará sua pesquisa de sentimento econômico, com dados de abril.

Títulos do Tesouro dos EUA





Os rendimentos do Tesouro dos EUA subiram na segunda-feira, com os investidores a olharem para os dados económicos da próxima semana que poderiam fornecer novas dicas sobre o estado da economia e as perspectivas para as taxas de juro.

Às 6h40 ET, o rendimento do Tesouro de 10 anos subiu quase quatro pontos base para 4,654%. O Tesouro de 2 anos o rendimento ficou em 4,995%, depois de subir quase três pontos base.

Resumo Técnico 

O dólar rondava a estabilidade em relação ao euro e ao iene nesta segunda-feira após a semana de negociações mais volátil para o mercado cambial em meses, com os investidores avaliando os acontecimentos de política monetária e geopolíticos.

O mercado está focado no iene  antes da decisão de política monetária do Banco do Japão na sexta-feira.

O iene era negociado em torno de 154,69 por dólar, perto da mínima de 34 anos registrada na semana passada de 154,79 e do nível de 155 que é o próximo no radar dos investidores para uma possível intervenção das autoridades japonesas.

"Haverá um foco na reunião do Banco do Japão, mas é muito cedo para que eles alterem a política monetária, e o mercado não dá nenhuma chance a uma mudança nos juros", disse Chris Weston, chefe de pesquisa da Pepperstone.

O índice do dólar estava acima de 106, mas abaixo dos picos de cinco meses atingidos na semana passada, depois que comentários das autoridades do Federal Reserve e uma série de dados de inflação mais fortes do que o esperado forçaram uma redução das expectativas de corte de juros nos Estados Unidos.

Um arrefecimento nas tensões do Oriente Médio, que levou o dólar, o ouro XAU e os preços do petróleo bruto CLc1 a uma alta acentuada na sexta-feira e abalou os mercados de ações, também ajudava a moderar a volatilidade. Teerã minimizou o ataque retaliatório de drones de Israel contra o Irã, no que pareceu ser uma ação destinada a evitar uma escalada regional.

Na semana passada, houve um grande aumento na volatilidade. O índice de volatilidade de moedas do Deutsche Bank .DBCVIX subiu 9,7%, atingindo o maior patamar desde fevereiro.

Política Monetária - Membros do BCE temem que "gráfico de pontos" ao estilo do Fed poderia provocar pressão política.

Os membros do Banco Central Europeu (BCE) temem que a publicação de suas previsões para as taxas de juros possa provocar a pressão dos governos que tentam avaliar se o seu banco central está atendendo à sua agenda doméstica, disseram fontes à Reuters, em um sinal de que a ideia de seguir a prática do Federal Reserve pode ser difícil de vender.

Suas preocupações destacam as contradições da arquitetura da zona do euro em comparação com jurisdições de apenas um governo nacional, como Reino Unido e Estados Unidos.

Na semana passada, Isabel Schnabel, membro da diretoria do BCE na Alemanha, lançou a ideia de publicar, como o Fed faz quatro vezes por ano, um "gráfico de pontos" das projeções das autoridades sobre a trajetória apropriada para os juros, argumentando que isso informaria melhor os mercados.

Mas as conversas com 13 de seus pares dos 20 bancos centrais nacionais da zona do euro nas reuniões de primavera do Fundo Monetário Internacional e do Banco Mundial em Washington mostraram que quase todos achavam que tal medida colocaria em risco uma preciosa, porém frágil, independência dos governos nacionais.

No banco central dos EUA, as previsões de "pontos" são anônimas, o que não impede que os observadores do Fed tentem descobrir qual ponto pertence a qual autoridade. Mas não há pressão política sobre os indivíduos para que mexam em seus pontos.

No caso do BCE, seria diferente. Os membros acreditam que os políticos tentariam descobrir qual ponto pertence ao chefe do banco central de seu país e pressionariam essa pessoa a expressar uma opinião que correspondesse aos seus objetivos nacionais.

Ainda assim, alguns memebros do BCE também viram algum mérito na proposta ou se mostraram abertos a discuti-la na próxima revisão do BCE, que deve começar no próximo ano. Uma fonte disse que os pontos poderiam ser agrupados de forma a ocultar os votos individuais.

Um porta-voz do BCE não quis comentar.

O BCE tenta proteger seus membros da interferência política. Por exemplo, ele não publica a divisão de votos após as decisões de política monetária e os relatos das reuniões são anônimos e, muitas vezes, vagos sobre quantas pessoas apoiaram uma determinada opinião.

Moedas - Dólar firme à medida que taxas e lucros dos EUA ocupam o centro das atenções.

O dólar subiu em relação ao euro e ao iene nas negociações moderadas após a volatilidade da semana passada, com os mercados assumindo a liderança das mensagens do Fed de alta por mais tempo e de uma Wall Street mais firme antes dos resultados de empresas de crescimento megacap.

Dólar/iene JPY=EBS permaneceu estável na segunda-feira, subindo 0,08% antes da revisão da política do Banco do Japão (BOJ) na sexta-feira, sendo negociado a 154,75, um pouco longe da mínima de 34 anos da semana passada de 154,79 e perto o suficiente de 155 -nível que é o próximo no radar dos traders para possível intervenção.

"Haverá um foco na reunião do Banco do Japão, mas é muito cedo para eles alterarem a política, e o mercado não dá nenhuma chance a uma mudança nas taxas", disse Chris Weston, chefe de pesquisa da Pepperstone.

O índice ponderado pelo comércio do dólar subiu 0,22%, para 106,33, mas saiu das máximas de cinco meses atingidas na semana passada, depois que comentários de autoridades do Federal Reserve e uma série de dados de inflação mais quentes do que o esperado forçaram uma redução no corte das taxas dos EUA. expectativas.

O arrefecimento das tensões no Médio Oriente, que fez subir acentuadamente o dólar, o ouro XAU e o petróleo na sexta-feira e prejudicou os mercados bolsistas, também ajudou a moderar a volatilidade. Teerão minimizou o ataque retaliatório de Israel com drones, no que parecia ser uma medida destinada a evitar a escalada regional.

“O fato de as ações estarem um pouco em alta hoje, à medida que as tensões diminuem um pouco, é o que nos concentra”, disse John Doyle, vice-presidente de negociação e negociação da Monex USA em Washington. "Esperamos um dia bastante fácil, pois colocamos isso no espelho retrovisor e olhamos para a temporada de lucros."

Além da reunião do BOJ e dos lucros esperados de megacaps como Tesla TSLA.O na terça-feira, Meta META.O na quarta-feira e Microsoft MSFT.O e Alphabet GOOGL.O na quinta-feira, os investidores receberão dados do produto interno bruto do primeiro trimestre dos EUA na quinta-feira. e a inflação mede as metas do Fed, o índice de despesas com preços de consumo pessoal (PCE).

“O câmbio tem estado no centro das atenções nas últimas semanas e pode ficar em segundo plano esta semana, à medida que os lucros ocupam o centro das atenções”, disse a diretora de pesquisa da XTB, Kathleen Brooks.

O dólar forte também prevaleceu nas reuniões de primavera do Fundo Monetário Internacional/Banco Mundial da semana passada, em Washington, e os EUA, o Japão e a Coreia do Sul emitiram uma rara declaração conjunta sobre a questão.

Falando após a reunião dos líderes financeiros do Grupo dos 20 (G20) em Washington, o governador do BOJ , Kazuo Ueda, disse que o banco central japonês poderá aumentar novamente as taxas de juro se as quedas do iene aumentarem significativamente a inflação, destacando o dilema que a moeda fraca se tornou para os decisores políticos.

Uma reavaliação da flexibilização da Fed levou a uma reavaliação geral dos prazos de corte das taxas globais, mas as expectativas de que o Banco Central Europeu (BCE) e o Banco de Inglaterra (BoE) comecem a cortar em meados do ano ainda estão intactas.

O euro EUR=EBS , que caminha para sua maior queda mensal em relação ao dólar desde janeiro, caiu 0,27%, para US$ 1,0628, enquanto a libra esterlina GBP=D3 caiu 0,54%, para US$ 1,2302.

Os analistas não veem muito espaço para que os rendimentos do Tesouro dos EUA subam ainda mais, dado o calendário de dados económicos fracos para o resto do mês e o quanto já subiram, à medida que os investidores reavaliam as expectativas do Fed.

Bitcoin BTC subiu 2% para US$ 65.947. A maior criptomoeda do mundo completou seu “halving” no fim de semana, um fenômeno que acontece aproximadamente a cada quatro anos e que visa reduzir a taxa de criação de bitcoins.

Consultor Econômico
Por Guacyro Filho

Retração 'atrasada' nas ações dos EUA para testar a determinação dos compradores em baixa.

A primeira retração acentuada das ações dos EUA em meio ano está deixando os investidores se perguntando se devem comprar na queda ou resistir a mais quedas.

Após várias semanas turbulentas, o S&P 500 caiu mais de 5% em relação ao máximo de fecho de 28 de março, o maior recuo desde outubro. Embora tenham sido raras nos últimos meses, essas quedas não são incomuns: o S&P 500 sofreu uma média de três retrocessos de 5% ou mais todos os anos desde 1929, mostrou uma análise do Bank of America.

Muitos participantes no mercado acreditam que os fatores que levaram o S&P 500 a um ganho de 10% no primeiro trimestre - incluindo o crescimento económico resiliente e o entusiasmo relativamente à inteligência artificial - permanecem em vigor e apoiarão as ações no longo prazo.

Na última semana, porém, os vendedores levaram vantagem. O S&P 500 caiu pela sexta sessão consecutiva na sexta-feira, a mais longa sequência desse tipo desde outubro de 2022.

Embora alguns investidores já estejam a comprar com base na fraqueza, outros aguardam por mais clareza sobre a trajetória da inflação , das tensões geopolíticas no Médio Oriente e da força dos lucros empresariais antes de entrarem em ação.

Um retrocesso está “muito atrasado”, disse King Lip, estrategista-chefe da Baker Avenue Wealth Management. “Acho que é uma correção comum neste momento.”

Lip começou a adicionar exposição a ações para clientes e planeja comprar mais se as ações caírem ainda mais. No entanto, ele acredita que o S&P 500 poderá cair até 10% em relação ao máximo de 28 de março.

A história mostra que os fortes inícios de ano são frequentemente seguidos por recuos consideráveis, após os quais o mercado de ações normalmente se recupera e continua em alta.

O S&P 500 registou uma descida média máxima de 11% cada vez que ganhou 10% ou mais no primeiro trimestre, mostrou um estudo da Truist Advisor Services. O índice terminou o ano em alta em 10 dos 11 casos desse tipo desde 1950.

“Não estamos surpresos que tenha havido um pequeno retrocesso”, disse Sonu Varghese, macroestrategista global do Carson Group, que tem usado a recente fraqueza como uma oportunidade para aumentar posições em ações de pequena capitalização.

“Acho que os compradores começarão a intervir”, disse ele.

Ainda assim, os investidores ficaram cautelosos. Os clientes do BofA venderam US$ 800 milhões em ações dos EUA na última semana, a terceira semana consecutiva em que foram vendedores líquidos, disse a empresa na terça-feira passada.

Entretanto, alguns fundos sensíveis à volatilidade que compraram acções à medida que os mercados subiam já começaram a vender e poderão vender mais acções se os mercados se tornarem mais turbulentos. Analistas da Nomura estimam que esses fundos poderiam se desfazer de cerca de US$ 45 bilhões em ações se o S&P 500 tiver uma média diária de movimentos de 1% nas próximas duas semanas.

Os investidores também estão atentos ao nível do Índice de Volatilidade Cboe .VIX . Embora o índice esteja em torno de 19, o máximo em seis meses, alguns observadores da volatilidade acreditam que ele não levou em consideração as preocupações com a inflação e os rumores geopolíticos que assustaram os mercados nas últimas semanas.

“Com a situação actual no Médio Oriente potencialmente a agravar-se, estou surpreendido que a volatilidade a curto prazo não seja maior”, disse Seth Hickle, sócio-gerente da Mindset Wealth Management.

“Reposicionamos um pequeno número de posições, mas estou aguardando para ver como ficarão os lucros antes de fazer grandes mudanças em nossos portfólios.”

Na verdade, muitos acreditam que os lucros da próxima semana de alguns dos maiores nomes do mercado poderão oferecer suporte às ações - ou exacerbar ainda mais a liquidação. Tesla TSLA.O , Meta Platforms META.O , Alphabet GOOGL.O e Microsoft MSFT.O estão programados para apresentar relatórios nos próximos dias.

Até agora, o quadro de lucros tem sido misto. As ações da Netflix NFLX.O caíram na sexta-feira, já que seu plano de parar de compartilhar o número de assinantes a partir de 2025 alimentou preocupações de crescimento, enquanto a Taiwan Semiconductor Manufacturing Co, a maior fabricante terceirizada de chips do mundo, reduziu as expectativas de crescimento do setor de chips.

“Como a avaliação do S&P 500 permanece acima de 20 vezes os lucros futuros... qualquer decepção com os relatórios de nomes de megatecnologia poderia empurrar o mercado sobrevendido desta semana ainda mais para o território sobrevendido”, escreveu Quincy Krosby, estrategista-chefe global da LPL Financial, em uma sexta-feira. observação.

Os investidores também se concentrarão na divulgação de sexta-feira do índice mensal de preços de despesas de consumo pessoal, um dado crucial sobre a inflação antes da reunião do Fed de 30 de abril a 1º de maio. A inflação mais forte do que o esperado corroeu um dos principais impulsionadores do mercado altista, com os investidores a precificarem agora cerca de 40 pontos base de cortes nas taxas de juro este ano, em comparação com 150 precificados no início de 2024.

Tim Ghriskey, estrategista sênior de portfólio da Ingalls & Snyder em Nova York, disse que tem “feito algumas compras na queda em carteiras muito agressivas”, mas continua preocupado com os novos dados de inflação.

“A retomada da desinflação é fundamental” para evitar o medo de aumentos das taxas do Fed, disse ele.

Gatilhos do dólar e Euro


Brasil - Campos Neto diz que BC precisa de tempo para entender reprecificação de ativos e efeitos na política monetária.

O presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, avaliou na noite desta sexta-feira que, embora a reprecificação recente no mercado brasileiro se deva principalmente ao cenário externo, parte deste movimento está ligado à mudança da meta fiscal do governo e a autarquia precisa de tempo para entender os efeitos disso em sua função de reação.

Desde a semana passada as taxas futuras de juros vêm subindo no Brasil, assim como o dólar, na esteira da percepção, expressa também na curva de juros norte-americana, de que o Federal Reserve adiará o início do processo de cortes de juros.

No Brasil outro fator passou a impulsionar as taxas e o dólar: a decisão do governo Lula de reduzir a meta fiscal para 2025 de superávit de 0,5% do PIB para resultado primário zero.

Neste cenário, nos últimos dias a curva de juros brasileira passou a precificar corte de apenas 0,25 ponto percentual da taxa básica Selic em maio -- e não de 0,50 ponto percentual, como vinha indicando o BC em suas comunicações mais recentes. Atualmente a Selic está em 10,75% ao ano.

Em evento com investidores em Washington, Campos Neto afirmou na noite desta sexta-feira que o BC precisa de tempo para entender o que a reprecificação significará para a função de reação da instituição. Ao mesmo tempo, ele reforçou a mensagem de que não há uma "relação mecânica" entre mudanças na área fiscal e a política monetária.

"É preciso olhar como a reprecificação afeta a função reação", afirmou.

Campos Neto avaliou também que os mercados estão "muito bem comportados", considerando os acontecimentos mais recentes, e disse que não fez nenhuma mudança em sua comunicação desde o último encontro do Comitê de Política Monetária (Copom), em março. Sobre este aspecto, ele argumentou que apenas revisitou a comunicação mais recente.

Em sua fala, Campos Neto também considerou que os últimos dados de inflação foram bons, ponderando que o BC não reage a um único número, ainda que seja importante observá-lo.

O presidente do BC também voltou a pontuar que surgiram algumas surpresas positivas no crescimento interno e que instituições revisaram as projeções para o PIB em 2024. O mercado de trabalho aquecido segue como um foco de atenção, segundo ele.

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